华统股份(002840.SZ) 公司快评:四季度养殖成本小幅下探，继续看好2023年养殖表现

　　公司公告：公司发布业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润9000万元~1.3亿元，同比扭亏为盈，比上年同期增长147%-168%。基本每股收益0.15元~0.21元。上年同期基本每股收益亏损0.44元。由于2021年公司猪场陆续投产，报告期内公司生猪养殖产能快速释放，生猪出栏量实现大幅增长，同时受益于公司生猪养殖成本稳步下降及生猪销售均价提升，生猪养殖业务实现盈利；报告期末，由于生猪市场价格下跌，公司按照企业会计准则规定和谨慎性原则，对存栏的消耗性生物资产计提了存货跌价准备。

　　国信农业观点：1）华统股份发布2022年业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润9000万元~1.3亿元，比上年同期增长147%-168%；预计2022年四季度归母净利润4500-8500万元，比上年同期增长123%-143%，我们认为公司2022Q4业绩表现符合预期，养猪业务表现较好。2）经测算，公司四季度生猪养殖完全成本接近18元/公斤，相对三季度完全成本略有下降。考虑到四季度存在天气转凉、饲料原材料价格处于高点等因素影响，公司养殖成本仍实现稳中略降，彰显其养猪业务稳步发展的向好趋势金博体育。3）公司是新一轮猪周期的优质成长股。养猪公司的出栏增速主要看资产负债表，华统股份资金宽裕，资产负债率较低，是未来几年出栏增速最快的企业之一。我们预计公司2023-2024年出栏约250-300万头、400-500万头，有望继续保持高速增长金博体育。4）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力，生猪价格大幅波动带来的盈利波动。5）投资建议：公司有望成为新一轮周期成长股。公司产能逐月兑现，成本有望持续改善，成长性及估值修复空间足够，而且浙江养猪产能具备稀缺性，属于农业养殖的核心资产，继续重点推荐。由于2022Q4猪价超预期下跌幅度较大，我们下调公司盈利预测，预计22-24年归母净利为1.13/12.69/11.20亿元（原预计为2.07/12.69/11.20亿元），EPS分别为0.19/2.09/1.85元，对应当前股价PE为91.5/8.2/9.2 X，维持“买入”评级。金博体育金博体育金博体育